Еще в конце прошлого года аналитики считали, что акции развивающихся рынков выиграют от урегулирования торговых споров и импульса китайской монетарной политики и сильно вырастут. Европейские акции, в свою очередь, должны были выиграть от улучшения показателей Brexit и надежд на «зеленую» экономическую политику.
Коронавирус приносит новые случаи с точки зрения экономической активности
Как обычно, эта пандемия влияет на совокупное предложение. Поэтому трудно бороться с его последствиями с помощью стандартных макроэкономических инструментов. Пандемия COVID-19 вызовет в этом году спад в мировой экономике, который может оказаться хуже финансового кризиса 2008 и 2009 годов. В настоящее время финансовые рынки оценивают вероятность того, что вирус будет оказывать экономическое воздействие и после первого квартала 2020 года. Мы также увидим локальные вспышки инфекции, подобные тем, что были в Италии и Испании, в других странах, что временно нарушит экономические отношения. В то же время переговоры по Brexit придется отложить из-за коронавируса, который также нанесет определенный ущерб экономике.
Сначала вирус поразил Китай, который в мировой экономике является эквивалентом стран Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) в производственном секторе. Производители по всему миру полагаются на компоненты и детали, изготовленные в Китае. Сейчас эпидемия в этой стране, похоже, ослабевает, но китайское производство еще не вернулось на прежний уровень. Вирус поразил и другие азиатские страны (Япония, Корея, Сингапур), которые тесно вовлечены в глобальные производственные цепочки. В последние дни число вновь инфицированных людей в США значительно увеличилось, аналогичные тенденции наблюдаются в Германии и Франции. Таким образом, мы больше не говорим только о проблеме Китая. На первый план выходят Италия и Испания, в частности, и другие европейские страны.
Европейский центральный банк поможет нам
По оценкам Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), если бы пандемия ограничилась Китаем и несколькими другими странами, рост мирового производства в этом году снизился бы примерно на 0,5%. Но если пандемия распространится по всему северному полушарию, то влияние может составить до 1,5%, большая часть которых придется на совокупное предложение.
«Совет управляющих сделает все необходимое в рамках своего мандата. При необходимости программа закупок может быть увеличена. Мы готовы ослабить некоторые ограничения на покупку облигаций, что должно помочь таким странам, как Италия, где доходность резко выросла в результате распространения нового вируса.»
— Европейский центральный банк
Самые значительные ограничения, по понятным причинам, были приняты в Риме, где число жертв болезни до сих пор каждый день больше, чем накануне. Школы, учреждения и все магазины закрыты, за исключением продуктовых магазинов, аптек и отдельных аптечных пунктов. Другие европейские страны постепенно вводят подобные меры. То же самое касается запрета на поездки из Шенгенской зоны в Соединенные Штаты Америки. Показатели смертности также свидетельствуют о том, что в Италии, Испании и Великобритании зарегистрировано гораздо больше случаев заболевания, чем они смогли подтвердить и сообщить.
В Италии, Испании и Великобритании до сих пор наблюдались гораздо более высокие показатели смертности, что может быть связано с неадекватным тестированием. В то же время, это может отражать сочетание перегруженности систем здравоохранения и заниженных данных о случаях заболевания.
Роль фискальной политики будет заключаться в стимулировании спроса, как это уже делает Гонконг с помощью прямых финансовых вливаний. Денежно-кредитная политика, в свою очередь, должна стремиться к тому, чтобы не усложнять финансовые условия для фирм. Запоздалая реакция центральных банков может увеличить риск дефляции, что является очень чувствительным вопросом, особенно в развивающихся странах.
